- BlackRock, líder del mercado, basa su dominio en la gestión pasiva, que supone el 81% de sus activos
- El auge de la gestión pasiva duplica su peso en una década y ya representa el 43% de toda la inversión
- La apuesta por la gestión pasiva aúpa a Vanguard al quinto puesto del ranking tras su reciente llegada a España
Las gestoras internacionales han alcanzado un patrimonio de 383.000 millones de euros en España, según los datos estimados por la asociación profesional del sector, Inverco, a tan solo 70.000 millones del volumen que manejan los fondos españoles. Una cifra que refleja la capacidad de crecimiento que han tenido las firmas de inversión extranjeras en un mercado dominado por las redes de distribución de las entidades financieras.
Pero este volumen, en realidad, se encuentra en manos de unas pocas gestoras, ya que las seis firmas con mayor volumen de activos comercializados en el mercado español controlan la mitad del patrimonio en fondos internacionales, mientras que si se amplía el foco a las diez primeras gestoras, el control se eleva algo por encima del 63%. Hay que tener en cuenta que Inverco incluye en este segmento el negocio de las gestoras españolas en Luxemburgo, centro financiero por excelencia de la industria internacional de inversión y que sirve para comercializar los fondos a los clientes de banca privada.
BlackRock, el gigante global de las inversiones, es el líder del mercado español, con 60.162 millones de euros, seguida de Amundi, con 45.172 millones, y DWS, con 27.362 millones, según los datos de Inverco a cierre del primer trimestre.
A continuación aparecen dos gestoras norteamericanas más, JP Morgan AM y Vanguard, que se ha incorporado recientemente a la asociación y ya ofrece cifras de su negocio en España. La primera maneja 24.000 millones, mientras que la segunda tiene 19.652 millones de euros. Después aparecen BNP Paribas AM, Invesco, Fidelity, Robeco AM, Pictet y Morgan Stanley con cifras también superiores a los 10.000 millones de euros.
El dominio de BlackRock es absoluto desde hace trece años, cuando desbancó a JP Morgan AM por primera vez, según los datos de Inverco, y este liderazgo lo ha sustentado en los últimos ejercicios en la gestión pasiva, ya que de los 60.000 millones que maneja en España el 81% se encuentra en fondos indexados y ETF. Un porcentaje que se acerca a doblar el 43% de exposición que tienen en este tipo de vehículos las gestoras internacionales en el mercado español.
Papel de la gestión pasiva
La importancia que ha adquirido la gestión pasiva en el mercado español se comprueba en que ese 43% de cuota que representan los ETF y fondos indexados se ha más que duplicado en los últimos diez años, cuando acaparaban solamente un 18,9%. En firmas como la francesa Amundi este tipo de vehículos representan ya un 60% de su patrimonio en España, mientras que en la alemana DWS alcanzan el 49%. En Invesco también suponen un porcentaje relevante, con casi un 70% de los 14.589 millones que maneja en el mercado español, similar al 72% de los 6.794 millones que acaparan en UBS.
En Fidelity ya representan algo más de la cuarta parte de los 12.000 millones que tiene de patrimonio mientras que en JP Morgan AM los ETF acaparan un 5,6% de los 24.000 millones de volumen patrimonial con que cuentan en el mercado español, pero de gestión activa, un segmento que en Europa todavía es poco relevante, con apenas el 3% del patrimonio de los ETF, pero que en Estados Unidos ya suponen el 12%. Y de hecho JP Morgan AM es el líder del mercado en esta clase de productos.
La importancia que ha adquirido la gestión pasiva en España también se refleja en la decisión de Vanguard -cuyo fundador, John C. Bogle, fue pionero en crear los fondos indexados en EE. UU. en 1975- de abrir una oficina en Madrid para dar más visibilidad a la marca, que con esta decisión se coloca directamente en el quinto puesto de la clasificación de las gestoras internacionales con mayor volumen patrimonial en el mercado español.
Aunque los primeros meses de 2024 han estado marcados por la volatilidad de los mercados, las gestoras internacionales han mantenido el ritmo de suscripciones netas, con 6.000 millones de euros captados entre enero y marzo, lo que ha permitido incrementar en 13.000 millones el patrimonio de los fondos internacionales.
BlackRock ha sido la firma con más entradas de dinero en el primer trimestre, con 1.986 millones de euros, de los que el 81% se han dirigido a sus productos de gestión pasiva. A continuación aparecen Vanguard, con 1.854 millones, y la filial de Santander AM en Luxemburgo, con 789 millones.
Entre las firmas value, Magallanes Value Investors es la gestora que más dinero ha recibido desde el Gran Ducado en los primeros meses, con algo más de 119 millones. Le sigue Cobas AM, la firma fundada por Francisco García Paramés, con casi 103 millones, y Azvalor AM, con 62 millones de euros. Cifras que muestran el interés de los clientes de banca privada por invertir en los productos de estas firmas independientes.
Mandatos de gestión
El auge de los fondos de las gestoras internacionales se produjo en un momento en que las gestoras españolas se vieron obligadas a diversificar su oferta con productos en los que no contaban con la experiencia necesaria. Fue el momento en que empezaron a florecer los fondos de fondos o productos perfilados, en los que, en función del nivel de aversión al riesgo del inversor, se modulaba la exposición a renta variable.
Con el despegue de la gestión discrecional de carteras, las gestoras internacionales también han encontrado un nicho para productos focalizados en una determinada clase de activo, como bolsa norteamericana o mercados emergentes, por ejemplo. Además, los mandatos también han puesto en valor la especialización de las gestoras internacionales en determinadas clases de activos, en un momento en que la gestión pasiva está empezando a ganar terreno entre las preferencias de los inversores españoles, sobre todo los institucionales.
