- Es uno de los 35 valores que más dinero mueve en la bolsa y ha ganado capitalización
- El comité que lo revisa se reúne el 11 de junio tras dos años sin anunciar cambios
- Acciona lleva meses valorando la opción de excluir de bolsa a su filial de renovables
El Ibex 35 acumula casi dos años sin cambios en su composición, cotizando con las mismas compañías. Es una circunstancia muy atípica. Nunca, en sus 35 años de historia, había pasado tanto tiempo sin renovarse. El problema se encuentra en la falta de relevo, ya que no hay empresas en la bolsa española con liquidez y capitalización suficientes ni tampoco se producen estrenos de firmas con un tamaño relevante para aspirar al índice. Ahora, a pocos días de que el Ibex vuelva a revisarse, hay una cotizada que sí se postula para entrar: Técnicas Reunidas. Y otra cuya permanencia peligra cada vez más: Acciona Energía.
La racha sin cambios podría romperse el próximo 11 de junio, cuando se reúne el comité que valora posibles cambios en el Ibex 35. El Comité Asesor Técnico (CAT) podría anunciar este movimiento, aunque la decisión también podría posponerse a futuras revisiones ante unos datos que podrían justificar ambas posturas. En cualquier caso, Técnicas Reunidas irrumpe con fuerza como primera candidata a regresar al índice coincidiendo con su vigésimo aniversario como cotizada. Lleva siete años fuera; fue excluida del Ibex en junio de 2019, tras permanecer durante 11 años.
La compañía de ingeniería se ha convertido en uno de los 35 valores más líquidos de la bolsa española en los últimos meses. Una de las formas de medir esa liquidez es la contratación, aunque el comité tiene en cuenta otros aspectos. Técnicas Reunidas se coloca justo en el puesto número 35 en el ranking por negociación; sus acciones han movido 6,3 millones de euros de media al día desde principios de diciembre (ese es el periodo que estudiará el comité en esta ocasión), por delante de los 5,7 millones de euros de contratación media diaria de Acciona Energía.
La empresa de renovables mueve cada vez menos efectivo en la bolsa a medida que el número de acciones que se puede intercambiar también está bajando. Su capital libre en bolsa se ha quedado muy reducido ya que Acciona controla más del 90%.
De hecho, la propia Acciona lleva muchos meses valorando la opción de excluir de bolsa a Acciona Energía. El grupo que preside José Manuel Entrecanales aún mantiene el debate que abrió el año pasado con cinco posibilidades: retirarla de bolsa; la fusión con la matriz o con un tercero; un spin off, separando los negocios de Acciona de infraestructuras por un lado y de energía por otro; o mantener la situación actual. Ahora «está más cerca de tomar una decisión», apunta un informe de Deutsche Bank que se hacía eco de la última conference call con analistas celebrada a mediados de mes.
El próximo 1 de julio se cumpliría el quinto aniversario de la salida a bolsa de Acciona Energía. La compañía debutó en el parqué a un precio de 26,73 euros en 2021 y ahora se mueve en el entorno de los 23,2 euros. Su capitalización media en los últimos seis meses es de 7.086 millones de euros, pero una vez ajustada al free float se queda en menos en poco más de 700 millones.
Independientemente de la decisión que tome Acciona, este limitado capital flotante supone incumplir la capitalización mínima que debe tener una empresa para entrar o salir del Ibex 35 y está mermando su volumen poniendo en peligro su permanencia. El valor bursátil se ajusta por un coeficiente según el capital que circula libremente en bolsa, y este debe representar al menos un 0,30% de la media del índice en los últimos seis meses. A Acciona Energía ahora se le aplica un coeficiente del 10%, por lo que se sitúa muy alejada de este umbral del 0,30% con apenas un 0,08%. Aunque este es un motivo suficiente en sí mismo para expulsar un valor, lo cierto es que el comité no está obligado a hacerlo. No es algo decisivo para salir, mientras que sí lo es más para entrar.
Esa capitalización mínima es precisamente la clave para la posible entrada o no de Técnicas en la revisión del próximo mes. El grupo que preside Juan Lladó se ha adelantado a otras candidatas gracias a una mayor negociación acompañada de una subida en bolsa en los últimos meses. Pero aunque la liquidez es el principal criterio que valora el CAT para incorporar a una compañía al Ibex 35, el otro factor necesario es la capitalización. El valor bursátil medio de Técnicas desde principios de diciembre supera los 2.500 millones de euros, lo que supondría un 0,28% del valor medio del Ibex en ese tiempo. Por tanto, la cifra se quedaría muy al límite para su posible incorporación.
En la lista de candidatas a entrar al Ibex, además de Técnicas, figuran otros nombres como Viscofan, Grenergy, Pharma Mar, Neinor, OHLA, Meliá o HBX. Entre ellas, solo Viscofan tendría opciones reales a futuro por tamaño bursátil aunque su liquidez debe subir.
Recuperación en bolsa
Si Técnicas mantiene estos volúmenes de negociación y su precio en bolsa no cae lo lógico es que acabe logrando una plaza en el índice. De momento, es uno de los 10 valores más alcistas de la bolsa española en los últimos 12 meses, al sumar un 63%, a pesar de la corrección del último mes. Y la mayoría de analistas le da recorrido alcista.
Pilar Aranda, analista de Bankinter, elevaba el precio objetivo de la firma a 38,3 euros en un informe esta semana: «A pesar de la corrección de mayo y del entorno de incertidumbre, nuestra recomendación es comprar». La experta lo argumenta en que «no se han cancelado proyectos a pesar de la guerra; por su elevado volumen de actividad, lo que se traduce en una cartera de pedidos altos; mantiene caja neta, lo que le favorece de cara a la captación de nuevos contratos; su vuelta a la remuneración al accionista con un pay-out del 30% contra resultados 2026; y la guerra en Oriente Medio dibuja un escenario diferente para el crudo, que contempla una reducción de la oferta y en coherencia un precio más elevado».
Hay firmas mucho más optimistas con la acción. Barclays la valora al precio objetivo más alto, en 49 euros, lo que implicaría una capitalización cercana a los 4.000 millones. Otras cuatro casas de análisis la ven por encima de 40 euros, mientras el consenso que reúne Bloomberg se queda en 37,9 euros (equivalentes a un valor en bolsa de 3.043 millones).
